券商晨会精华 | 挖掘低估值板块

昨日，券商市场高开后震荡，精华三大指数均上涨超过1%，挖掘科创50指数涨幅超过3%。低估沪深两市成交额为2.01万亿。值板从行业板块来看，券商医药、精华算力硬件及算力租赁表现活跃，挖掘而电力和高铁轨交则出现下跌。低估截至收盘，值板沪指上涨1.46%，券商深成指上涨1.7%，精华创业板指上涨1.96%。挖掘

在今日的低估券商晨会上，华泰证券表示，值板海峡管控已超过一个月，导致亚洲石化产业链供应中断加深；华西证券认为应继续发掘低估值板块；国金证券则指出，衰退交易逐渐临近。

华泰证券：海峡管控逾月导致亚洲石化链断供加深

霍尔木兹海峡的长期管控导致石油供应中断，进而使亚洲石化产业链整体减负。成本上涨及供应收紧推动了产品价格普遍上涨。国际柴油和航煤的价差大幅上升，而乙烯/丙烯链的需求不足导致顺价受阻。各国由于石油战略储备水平和替代能源的不同而面临不同风险，中国的供应链断裂风险相对较低。同时，行业资本开支的缩减及碳双控政策将推动供给格局的优化。这一供应中断有望加速亚洲石化行业的结构调整。随着后续局势不确定性的下降，下游的补库需求释放可能促进化工品盈利的改善。从长远来看，此事件将加速我国能源自主可控战略的推进，预计现代煤化工、绿氢及新能源等替代石油需求的进程将加快，从而逐步减少对进口油气的依赖。

华西证券：继续挖掘低估值板块

低估值风格在一季度持续占优，原因在于市场整体估值偏高且风险偏好承压，资金较为谨慎，离场可能导致错过反弹收益。在这种情况下，资金倾向于寻找低估值补涨的机会。预计在二季度，会继续关注低估值板块。从PE和PEG的角度来看，电力设备和传媒的PE（TTM）分位数分别为67%和68%，PEG均为0.91。从PB角度来看，农牧和大金融的PB分位数均低于20%，同时ROE均高于8%。相对而言，有色和煤炭的PB分位数较高，其行情取决于通胀是否能持续超出预期。

国金证券：衰退交易正渐行渐近

衰退交易意味着权益与商品可能面临基本面的风险，而债券可能是首先见底的资产。油价若突破115-120美元，可能成为全面衰退交易的导火索。此外，任何关于谈判中止、海峡封锁、轰炸升级或海湾国家参与的局势恶化均可能触发衰退交易。这意味着，结束战争的关键在于海峡何时以及以何种代价“半开放”，然而任何形式的“半开放”都无法避免全球经济的降速。衰退交易并非仅仅是“狼来了”的警告，市场正在逐步定价衰退的可能性，且许多不可控因素仍在不断累积。

本文转载自“财联社”，官网编辑：陈筱亦。